T-Bill Trading Strategies

Os fundamentos do T-Bill O governo dos EUA tem dois métodos principais de angariação de capital. Um é taxando indivíduos, negócios, trusts e propriedades eo outro é emitindo títulos de renda fixa que são suportados pela fé cheia e pelo crédito do Tesouraria de ESTADOS UNIDOS. Estes títulos vêm em três formas: notas, notas e títulos. Os Bilhetes do Tesouro têm a menor maturidade dos três, e seu rendimento é amplamente considerado como a taxa de retorno sem risco definitiva por analistas financeiros e técnicos de mercado. Leia mais para descobrir como esses instrumentos de curto prazo podem beneficiar sua carteira de investimentos. Características Básicas T-Bills têm muitas das mesmas características que T-Notes e obrigações. Eles são emitidos diretamente pelo Tesouro dos EUA como um meio de angariar capital, eo retorno de seu capital mais juros é garantido aos investidores, independentemente do que acontece nos mercados de ações ou títulos. Eles podem ser comprados diretamente on-line em leilão em incrementos de 100 (no valor de maturidade). Eles agora são emitidos apenas em formato eletrônico, e certificados de papel não estão mais disponíveis. T-Bills também se assemelham a obrigações de cupão zero, na medida em que são emitidas com desconto e vencimento ao valor nominal, sendo a diferença entre os preços de compra e venda que representam os juros pagos ao investidor. A taxa de desconto é calculada no momento do leilão, e os juros sobre esses títulos são pagos no vencimento. T-Bills são emitidos em prazos de 4, 13, 26 e 52 semanas e podem ser comprados diretamente on-line ou através de um banco ou corretor. T-Bills são leiloados todas as semanas, exceto para o projeto de lei de 52 semanas, que é leiloado a cada 4 semanas. Por exemplo, um T-Bill com um vencimento de 26 semanas pode ser emitido a um valor de 99.876 e maduro em um valor de 1.000 na maturidade. Os investidores podem apresentar dois tipos diferentes de lances para T-Bills: Lances competitivos Este tipo de lance define um limite de preço sobre o montante que pode ser pago para comprar T-Bills. Esse tipo de lance limita a quantidade de desconto que o investidor está disposto a aceitar em uma ordem de compra. Se a taxa de desconto atual for mais do que a taxa que o investidor está disposto a aceitar, então a ordem provavelmente será preenchida. Se a taxa de desconto é igual ao preço dos investidores, então a ordem pode ser total ou parcialmente preenchida. Se a taxa de desconto for menor que a taxa que o investidor está disposto a aceitar, a ordem provavelmente não será preenchida. Este tipo de lance não pode ser colocado através do Tesouro Directo e só pode ser colocado através de um banco ou corretor. Lances não competitivos Este tipo de lance equivale essencialmente a uma ordem de mercado. O investidor está disposto a aceitar qualquer preço, ou quantidade de desconto, que está atualmente construída nos mercados. Investidores que querem ter a garantia de que podem comprar uma oferta específica de T-Bills muitas vezes entrar neste tipo de oferta para ter certeza de que eles terão suas ordens preenchidas. Este tipo de lance pode ser colocado através do Tesouro Directo ou de um banco ou corretor. Os investidores podem comprar até 5 milhões de T-Bills em um único lance não competitivo ou 35 do valor total das contas oferecidas em um único leilão. Rendimento e Tratamento Fiscal O interesse que é pago em T-bills é sempre tributável como renda ordinária no nível federal, mas nunca por estados ou localidades. Por esta razão, o interesse destes títulos é atraente para investidores conservadores em estados com taxas de imposto elevadas. Os investidores têm a opção de ter até metade dos juros pagos em suas contas retida para fins fiscais. Os rendimentos de T-Bills são sempre ligeiramente inferiores aos de outros títulos comparáveis, tais como CDs. Isto é devido à sua segurança percebida devido à garantia governamental direta de interesse e principal, independentemente de esta obrigação pode realmente ser cumprida. Naturalmente, o rendimento de um T-Bill aumenta à medida que o tempo até a maturidade aumenta. Estratégias de Investimento Os investidores com horizontes de tempo de curto prazo podem sempre recorrer à estratégia laddering para maximizar seus rendimentos e minimizar o risco. Este conceito permite que parcelas de dinheiro fiquem disponíveis em intervalos periódicos que podem ser reinvestidas a taxas de mercado atuais. Outra estratégia conservadora é investir a maioria de uma carteira em T-Bills e, em seguida, alocar uma porcentagem muito pequena em ativos agressivos, como derivados que poderiam apreciar substancialmente no preço se os mercados se movem na direção certa. Naturalmente, se os mercados se movimentarem na direção oposta, os T-Bills voltarão a crescer para o montante original de principal na maturidade. Ou eles podem precisar ser reinvestidos um tempo ou dois, dependendo da proporção de T-Bills para ativos de risco na carteira. Naturalmente, desde que a característica preliminar de T-Bills é que oferecem um retorno garantido do principal, funcionam tipicamente como a parte segura de uma carteira do investimento. Eles são frequentemente utilizados em vez de dinheiro por investidores conhecedores que entendem que eles pagam uma taxa de juros mais elevada do que os instrumentos de caixa ou contas, tais como fundos do mercado monetário. Isso também os torna atraentes para instituições vinculadas por exigências fiduciárias que os impedem de arriscar o principal de seus fundos de qualquer forma. No entanto, os T-Bills ainda estão sujeitos ao risco de inflação e ao risco de taxa de juros. E os investidores que procuram superar os mercados ao longo do tempo geralmente devem procurar outros lugares para cumprir seus objetivos de investimento. O Bottom Line T-Bills são ferramentas úteis para investidores conservadores que buscam rendimentos mais elevados do que os que estão disponíveis em contas de caixa, como fundos do mercado monetário. Embora eles não podem crescer mais rápido do que a inflação ao longo do tempo. Eles oferecem liquidez, segurança do capital e isenção de impostos locais e estaduais. Estratégias de Negociação de Títulos Mais Artigos As letras do Tesouro são os títulos de dívida de prazo mais curto vendidos pelo Departamento do Tesouro dos EUA. Trading T-bills permite aos investidores fazer apostas na direção de taxas de juros de curto prazo. Uma vez que o preço de um T-bill vai mudar muito pouco com o movimento típico nas taxas de juros, os comerciantes jogam letras do Tesouro e as taxas de juros correspondentes através do uso de derivativos de futuros. Para fazer qualquer dinheiro trading T-bills usando uma conta de corretagem, você precisaria comprar e vender milhões de dólares em contas de ganhar lucros suficientes para produzir um salário habitável. Usando futuros do Tesouro permite que um comerciante controle 1 milhão de dólares de T-bills com um depósito de margem de algumas centenas de dólares - 330, para ser exato, a partir de outubro de 2013. Futuros também permitem que os comerciantes fazer apostas para movimentos de preços em qualquer direção , Para cima ou para baixo. Os preços se movem inversamente para as taxas Use os futuros da T-bill para negociar com base em sua expectativa de que direção as taxas de curto prazo se moverão. Se você acha que as taxas vão cair, você quer comprar - chamado de posição longa no jargão de futuros - Futuros T-bill em sua conta de negociação de futuros de commodities. Se as taxas, em seguida, declínio, você pode vender os futuros e fechar em um lucro a partir dos preços mais elevados. Se você acha que as taxas vão subir, você iria vender futuros para estabelecer uma posição curta em sua conta. Se as taxas de juros vão mais alto, o valor dos futuros cairá e você pode comprar de volta os contratos curtos para lucrar com a queda no preço. O Fed fixa as taxas O contrato de futuros T-bill é fixado o preço do rendimento de um projeto de lei do Tesouro de 13 semanas. A taxa de juros do T-bill de três meses reflete diretamente a política de taxa de juros de curto prazo do Federal Reserve Board, conforme indicado pela taxa de desconto dos fundos federais. Como resultado, as mudanças nas taxas e preços de T-bill dependem do que o Fed decide fazer com as taxas de curto prazo. T-bill futuros com datas de validade até dois anos no futuro pode ser negociado com base em suas expectativas do que o Fed fará com as taxas de juro de curto prazo. Day Trading e Scalping Mesmo quando as taxas de juros de curto prazo não estão se movendo, pode ser possível negociar diariamente T-bill futuros usando uma estratégia scalping. Scalping envolve tirar pequenos lucros como os preços futuros subir e descer. Cada mudança de preço mínimo ou marca no contrato de T-bill vale 12,50. Por exemplo, você poderia negociar 10 contratos em um momento com um depósito de margem de 3.300 e comércio para ter dois lucros de carrapatos após os custos de negociação. O resultado seria 250 em lucro por comércio, o que você pode ser capaz de fazer várias vezes por dia. Esta estratégia requer um sistema de análise que o ajude a determinar quando os preços irão mudar de direção à medida que oscilam ao longo do dia. Sobre o autor Tim Plaehn tem escrito artigos financeiros, de investimento e de negociação e blogs desde 2007. Seu trabalho apareceu on-line em Seeking Alpha, Marketwatch e vários outros sites. Plaehn tem um diploma de bacharel em matemática da Academia da Força Aérea dos EUA. Artigos recomendados é um BBB Logo BBB (Better Business Bureau) cópia Copyright Zacks Investment Research No centro de tudo o que fazemos é um forte compromisso com a investigação independente e partilha as suas descobertas rentáveis ​​com os investidores. Esta dedicação para dar aos investidores uma vantagem comercial levou à criação do nosso comprovado Zacks Rank sistema de classificação de ações. Desde 1986 quase triplicou o SampP 500 com um ganho médio de 26 por ano. Esses retornos cobrem um período de 1986 a 2011 e foram examinados e atestados pela Baker Tilly, uma empresa de contabilidade independente. Visite o desempenho para obter informações sobre os números de desempenho exibidos acima. Os dados da NYSE e da AMEX têm pelo menos 20 minutos de atraso. A data de liquidação do contrato de futuros é 22 de junho de 1995. O preço do contrato de futuros é: O rendimento implícito até o vencimento ( Adicionado anualmente) deste contrato é: Além disso, neste dia a taxa à vista para a letra T mais próxima que venceu em torno de 22 de junho de 1995, tinha um equivalente obrigatório (pedir) rendimento igual a 5,50, (o mais próximo é o 29 de junho de 1995 contrato). Para comparar diferentes rendimentos a partir do mesmo marco de referência, primeiro calculamos o rendimento até o vencimento, compondo diariamente, para este T-bill. Na calculadora on-line, selecione a guia Tesouraria e insira o seguinte: Na calculadora de data inferior, insira 9 / 17/1994 para Hoje e 29/06/1995 para Futuro data ou basta inserir 285 dias diretamente e, em seguida, entrar 5.25 para o Ask. Clique em calcular para verificar se o rendimento até o vencimento é de 5,44. Agora, trabalhando em tamanhos de período de um dia, a taxa spot implícita para 21 de setembro de 1995, é: Deixe o YTM ser convertido em uma taxa diária (0,0633 / 365) ea taxa spot ser convertida em uma taxa diária (0,0544 / 365). Então, anualizada, essa taxa à vista é igual a 5,66. O rendimento equivalente do título spot para o T-bill de 21 de setembro de 1995 é de 5,79. Para ser comparável, convertemo-lo primeiro em um rendimento até o vencimento composto da seguinte forma: Online acima digite agora a data 21 de setembro de 1995 para a data futura e 5,79 para o rendimento de desconto para verificar o Yield to Maturity é igual a 5.708 que é bastante próximo do implícito Spot de 5,66, usando o preço T-bill Futures. A taxa repo implícita é a taxa de juros obtida por alguém que compra o T-bill subjacente e simultaneamente vende o futuro. Esta estratégia é mostrada no seguinte cronograma: Determinação de uma taxa de recompra Nesta transação, a vida da conta T deve ser igual à soma do período de tempo até a data de liquidação futura, acrescida da data de liquidação futura. Vencimento do T-bill entregue. Com esta estratégia, você está segurando um T-bill por um tempo mais curto do que o seu tempo real até a maturidade. Ao vender o futuro, você tem bloqueado em um preço para vender seu T-bill no momento da liquidação do contrato de futuros. Na verdade, você construiu um sintético T-bill para o período de tempo a partir do presente até a data de liquidação de futuros. Presumivelmente, o interesse que você ganha com essa estratégia é muito próximo do que você ganharia se comprou um T-bill com esse menor prazo. Na ausência de marcação para o mercado, deve ser exatamente o mesmo. Custo de Carry Interpretação Alternativamente, você pode olhar para as taxas de repo a partir da perspectiva de ser um custo de carry. Nessa interpretação, você é um investidor que quer comparar a diferença entre o custo de comprar e segurar o título subjacente versus comprar o futuro do T-bill. Ou seja, para adquirir o T-bill subjacente, você pode: i) Comprar o T-bill diretamente com o tempo até o vencimento igual a mn dias. Ii) Adquirir o futuro do T-bill e mantê-lo até seu vencimento em m-dias, tempo em que o vendedor entrega a você um T-bill com vida igual a n dias. No momento do vencimento dos futuros, você deve ser indiferente entre i) e ii), uma vez que o preço futuro nessa data será igual ao preço do T-bill subjacente. Ignorando os efeitos da marcação no mercado, a única diferença entre essas duas alternativas é o custo de transportar a letra T por m dias, onde m é o número de dias entre o tempo de liquidação e o tempo atual. Na ausência de arbitragem estas duas alternativas são as mesmas quando ajustadas para o custo de transportar o T-bill subjacente para este tempo. Como resultado, o custo de carry é a diferença entre o preço futuro eo preço spot, e assim o retorno implícito da taxa repo pode então ser computado como a taxa spot de juros para transportar a letra T subjacente por m dias. Exemplo de Repo Rate para um Futuro de T - Bill Agora vamos calcular a taxa repo implícita para o exemplo de futuros de T - bill apresentado anteriormente neste tópico. Lembre-se que o preço do contrato de futuros liquidado em 22 de junho de 1995 é: e o desconto para o 1.000.000 de 21 de setembro de 1995, o contrato de T-bill, usando o preço de venda, é: A diferença entre o preço futuro eo preço à vista subjacente de T-bill é o custo de transporte, que é igual a: 984,808.10 - 943,932.50 40,875.60. Agora, lembre-se que a taxa de juros spot para o projeto de lei T mais próximo para liquidação teve um rendimento equivalente a 5,50. Anteriormente neste tópico, este foi convertido em um rendimento para maturidade que igualou 5.4371 (composto diariamente). Portanto, o valor futuro de 943,932.50 em 5,4371 para 285 dias (composto diariamente) é: Os dois números (984,808.10 para o preço futuro e 984,865.98 para manter o T-bill) são surpreendentemente semelhantes. Embora seja um pouco mais barato comprar o 21 de setembro de 1995, T-bill via futuros do que comprar o 21 de setembro de 1995, T-bill diretamente, o primeiro é marcado para o mercado em uma base diária. Efetivamente, a taxa repo, mesmo permitindo a marcação para o mercado, é aproximadamente a mesma taxa de juros spot calculada a partir do mercado de tesouraria para este mesmo período de tempo. No tópico seguinte, T-Note e T-Bond Futures consideramos esses tipos importantes de títulos derivativos. Copyright 2011 Sistema Operacional Financeiro do SO. Todos os direitos reservados.